復(fù)雜的全球經(jīng)濟(jì)金融環(huán)境導(dǎo)致2012年銅價(jià)波幅大幅收斂。我們?cè)?012年報(bào)《絕地不留，隨機(jī)應(yīng)變》中曾經(jīng)對(duì)這一局面做出預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)全年波幅大概35%，但市場(chǎng)表現(xiàn)仍顯著低于預(yù)期。倫銅和滬銅全年最高點(diǎn)分別為8765、61963，最低點(diǎn)為7223、52461，兩者波幅分別為20%。低于最近5年的平均波幅，且顯著低于市場(chǎng)近三年來(lái)的波動(dòng)。其中的原因值得深思。 

2012年銅市波動(dòng)節(jié)奏基本符合年報(bào)中提出的類(lèi)“M”型判斷，這一點(diǎn)我們?cè)?jīng)在中期策略《炎夏播種，收獲在暖冬》中再次強(qiáng)調(diào)過(guò)。盡管全年大體波動(dòng)方向基本把握準(zhǔn)確，但在節(jié)奏上，仍有欠缺。在全年行情研判中，我們一度比較樂(lè)觀，同時(shí)對(duì)市場(chǎng)在頂部和底部徘徊的時(shí)間估計(jì)不足，這種現(xiàn)象背后的根源在于市場(chǎng)的運(yùn)行方式已經(jīng)完全不同于近年來(lái)的行情表現(xiàn)。在經(jīng)濟(jì)低迷、政策不確定加強(qiáng)的背景下，需要對(duì)類(lèi)似今年的這種波動(dòng)做好充分準(zhǔn)備。 

銅價(jià)收斂波動(dòng)之后的走勢(shì)更加值得期待，同時(shí)也更難以把握。