經(jīng)濟(jì)環(huán)境概述：美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇放緩，房地產(chǎn)市場(chǎng)去庫存過程緩慢，就業(yè)消費(fèi)循環(huán)動(dòng)能尚可。歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇動(dòng)能略有加強(qiáng)。9月財(cái)新中國制造業(yè)指數(shù)繼續(xù)走弱，固定資產(chǎn)投資增速延續(xù)回落，出口增速回落，經(jīng)濟(jì)下行壓力依舊較大，房地產(chǎn)市場(chǎng)出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性的改善。

各國政策取向：美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)加息預(yù)期漸濃。歐洲貨幣政策偏松。中國貨幣政策松緊適度，財(cái)政政策積極。11月21日晚，中國央行宣布降息。2月4日央行降準(zhǔn)。2月28日再度降息。4月19日，央行降準(zhǔn)1個(gè)百分點(diǎn)。4月30日，政治局會(huì)議定調(diào)穩(wěn)增長。6月27日，央行降準(zhǔn)降息。8月25日，央行降準(zhǔn)降息。

銅價(jià)運(yùn)行主要?jiǎng)右蚺c制約：長周期下行主要因中國經(jīng)濟(jì)潛在增速回落，銅供需格局寬松，隱性庫存居高難下。原油價(jià)格大幅波動(dòng)，擾動(dòng)市場(chǎng)情緒。中國經(jīng)濟(jì)下行壓力略有緩解，房地產(chǎn)市場(chǎng)改善對(duì)銅價(jià)有一定的支撐。美國加息進(jìn)程以及中國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的預(yù)期促使銅價(jià)波動(dòng)。

其他指標(biāo)驗(yàn)證：美元指數(shù)反彈。黃金價(jià)格小幅回落。中國固定資產(chǎn)投資增速延續(xù)回落，房地產(chǎn)銷售面積增速持續(xù)攀升。中國上證指數(shù)上行放緩，創(chuàng)業(yè)板和中小板指數(shù)走弱。

現(xiàn)貨價(jià)格：昨日，上海電解銅現(xiàn)貨對(duì)當(dāng)月合約報(bào)貼水60元/噸-升水10元/噸，平水銅成交價(jià)格39430元/噸-39570元/噸，升水銅成交價(jià)格39460元/噸-39650元/噸。中國公布經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)偏弱，滬期銅小幅下跌，早盤持貨商試圖將現(xiàn)銅維持在小幅升水，無奈市場(chǎng)少人響應(yīng)，加之市場(chǎng)部分交割貨源流出，整體供應(yīng)壓力較大，隨即快速調(diào)降報(bào)價(jià)，現(xiàn)銅升水收窄，近午間已全線貼水出貨，中間商缺乏投機(jī)空間，下游觀望居多，周一特征較為明顯。

近期重要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)：美國9月營建許可與新屋開工。

重要行業(yè)新聞：智利銅礦產(chǎn)商Antofagasta Plc執(zhí)行長稱，該公司已經(jīng)減少擴(kuò)產(chǎn)活動(dòng)，這是今年節(jié)省約1.6億美元資金計(jì)劃的一部分。

小結(jié)

中國第三季度經(jīng)濟(jì)增長率下降至6.9%，為2009年以來首次低于官方的7%目標(biāo)，但高于6.8%的市場(chǎng)預(yù)期。美國10月住宅建筑商信心指數(shù)上漲3點(diǎn)，升至64點(diǎn)，創(chuàng)2005年10月以來最高值。美國經(jīng)濟(jì)弱勢(shì)復(fù)蘇的格局始終未變，中國經(jīng)濟(jì)下行趨勢(shì)始終未變。銅的需求端基本上分歧較少，即未來不會(huì)太好，但是供給端是否減產(chǎn)仍有一定的不確定性。短期內(nèi)銅價(jià)依舊在37000至41000區(qū)間運(yùn)行，很難突破這個(gè)區(qū)間。策略上，等待高賣或者低買的機(jī)會(huì)。